золотые Fool's: Социальное доказательство в инициации и отказа от охвата аналитиков с Уолл-стрит - статистических данных, включаемых
**********
Эта статья анализирует динамику социального влияния в выборе ценных бумаг аналитики инициировать и отказаться от освещения фирм котируются на NASDAQ национальном рынке. Мы показываем, что социальное доказательство - использование действия других, чтобы вывести значение курса действий - создает информацию каскадов, в которых лица, принимающие решения начать освещение фирмы, когда коллеги в последнее время начали охвата. Аналитики, которые инициируют освещение фирмы в результате каскада особенно склонны к завышению будущей прибыльности фирмы, однако, и затем они с большей вероятностью, чем другие аналитики отказаться от освещения фирмы. Таким образом, найти доказательства цикла имитации инициативе выбор после разочарования и заброшенности.
Основные предложения в организационной теории является то, что имитация является характерным ответом на неопределенность в процессе принятия решений (Сайерт и марта, 1963). Имитация следует из эвристических социального доказательства, то есть, глядя на действия других ключ к разгадке того, что составляет соответствующих действий (Cialdini, 1993). Neoinstitutionalist теория утверждает, что лица, принимающие решения подражать сверстникам, особенно сверстников воспринимается как быть успешным и законным, чтобы свести к минимуму расходы на поиск и избежать расходов на эксперименты (ДиМаджио и Пауэлл, 1983). Если практика распространена среди компетентных субъектов, то она должна быть разумной. Но неоинституциональной исследования также предполагает модель человеческого поведения, в которых люди продолжают курс действий, что они скопировали у других, даже если это противоречит их собственным интересам.
Такая модель предполагает, что субъекты когнитивных пасты, а не когнитивные скряги. Когнитивная пасты слепо следовать за другими и придерживаться курса действий, в то время как когнитивные скряги эвристические сократить расходы на поиск, но вполне способны отказаться выбор в свете новых данных о его стоимости (Фиск и Taylor, 1991) ..
Опора на эвристики, такие как социальное доказательство часто могут привести к завышению выбор и сожаление по поводу решения, а также когнитивная модель скупой может быть более реалистическое описание динамики принятия практике. Организации регулярно принимать программы, предназначенные для повышения производительности, такие как кружки качества, только чтобы отказаться от них, когда программы не выполняют своих обещаний (Абрахамсон и Fairchild, 1999), в результате чего волны принятия и оставления (ячмень и Кунда, 1992) . Даже гибридной кукурузы, канонические условия для понимания принятие инновационной, поскольку работа Райан и Гросс (1943), не диффузный раз и навсегда. Аподака (1952) обнаружили, что процент в усыновители населения Новой фермеров Мексику вырос с 0 до 60 процентов между 1945 и 1947, но сократилось до 3 процентов в 1949 году.
Мокрого печи процесс смешивания цемента мимически приняты и были близки к замене печи сухого процесса в цементной промышленности США, а позже попал в немилость и ва с широко отказались (Anderson, 1999). В последнее время матричных структур были приняты и брошенных (Burns и Уоли, 1993), и конгломераты были построены и разобрали (Davis, Дикманн, и Тинсли, 1994). Таким образом, имитация основе институционализации, как представляется, хрупкие эмпирически, поскольку социальное доказательство триггеры усыновления, которые затем оцениваются как ошибочные: гибридная кукуруза попробовал плохо, мокрый печи процесс впустую энергии, матричные организации являются сложными, и конгломераты, оказались неэффективными. После усыновителей обновили свою информацию на основе их собственного опыта, они могут отказаться от курса действий, если их решение принять не безотзывным, в первую очередь ..
Neoinstitutionalists редко исследования принятия и оставления решения, потому что они одновременно изучить варианты действий, которые либо рассеянный широко или были заброшены оптовая торговля - форма смещения отбора (Странг и Саул, 1998). Тем не менее, как видно из приведенных выше примеров, что принятие иногда сопровождается сожаление и отказ: более высоко оценивает один неопределенный курс действий бывших анте, тем больше шансов один должен быть разочарован. В той степени, что принятие на основе имитации, мы должны ожидать переоценки, разочарование, и заброшенности. Мы исследуем эту идею изучения того, как аналитики справедливости используемых инвестиционных банков начать и прекратить освещение ценные бумаги фирм котируются на фондовой бирже NASDAQ.
Аналитики оценке перспектив эмитентов ценных бумаг и сделать как резюме решений (рекомендации покупать, держать или продавать акции) и регулярные оценки ожидаемых доходов (Цукерман, 1999). Таким образом, аналитики делают выбор о том, чтобы добавить или удалить фирмы из портфеля фирмы они охватывают и суждения ожидаемой прибыльности предприятий. Аналитики обычно специализируются по отраслям, а также ограничения на время и энергию, значит, что они должны носить выборочный характер, в котором фирм они выбирают для подражания. Стимулы в инвестиционных банков за покрытие фирм, чья деятельность фондового рынка, как ожидается, будет хорошо в будущем и избежать плохие исполнители, и аналитики были наказаны за то, что неточности в своих доходов прогнозы (Hong, Кубик, и Соломон, 2000).
Однако предсказания которых компании будут победители является невозможной задачей, по мнению гипотеза эффективного рынка, что свидетельствует о будущих движений цен последующей бессистемное ходьбы, таким образом, "финансовое прогнозирование, как представляется, это наука, которая делает астрологии респектабельные" (Малкиэль, 1996 : 169). В этом контексте крайней неопределенности, выбор которых компании следовать в один портфель является правдоподобным контекст мимикрия. Он также надлежащие условия для расширения нашего понимания учреждения путем изучения принятия, оценки и аба ndonment динамично ..
Мы ориентируемся на начало и прекращение покрытия по ценным бумагам, потому что эти решения представляют собой случаи усыновления и заброшенности. Начало покрытия означает, что научно-исследовательского отдела использованием ценных бумаг аналитик решил принять координационные организации в качестве объекта исследования и выделения ресурсов для ее изучения. Мы также изучить влияние мимезис основе принятия на склонность переоценивать доходы и влияние доходов и завышенную мимезис основе принятия последующих заброшенности. При изучении полного цикла принятия, оценки и оставления, мы предлагаем более полный взгляд на процессы институционализации.
Социальное доказательство, каскадов, а POSTDECISION СОЖАЛЕНИЕМ
Литературы в социальном познании предполагает, что Существуют два пути убеждения: центральный маршрут систематической обработки информации и периферической маршрут эвристики или когнитивных клавиш (Петти и Сасюрро, 1986). Актеры заниматься систематической обработки, когда они имеют возможность сделать это и движет точности мотивы, и они полагаются на эвристические обработки сократить расходы на поиск (Фиске и Тейлор, 1991). Социальное доказательство является эвристический с помощью которого мы "вид поведения, как правильное в данной ситуации, в той степени, которую мы видим другие его выполняет. Будь вопрос, что делать с пустой ящик попкорн в кинотеатре, как быстро ездить на определенном участке дороги, или как съесть курицу в ресторане, действия тех, кто окружает нас будут важными ориентирами при определении ответ "(Cialdini, 1993:95).
Rational теоретики выбор создали стилизованные модели, как эвристический социального доказательства производит информацию каскадов, когда действия являются последовательными и руководителей узнать, наблюдая за действиями других, а не через речевой коммуникации (например, с руководителями фирм-конкурентов, см. Banerjee, 1992; Bikhchandani, Хиршлейфер и Уэлч, 1992). Модели информации каскадов обычно предполагается, что решения дискретных и наблюдаемых - инвестировать или не инвестировать, принять или отвергнуть, - но, что значения результатов для лиц, принимающих решения наблюдается. Рассмотрим пример, в котором риск-нейтральных лиц последовательно решать вопрос о принятии или отклонении иска. Выигрыш принятия, V, либо 1 или -1 с одинаковой вероятностью; выигрыша к отказу от 0.
В отсутствие дополнительной информации, оба варианта в равной степени нежелательно. Каждый человек имеет доступ к информации, что приводит к личной оценки или высокое или низкое и высокое, более вероятно, если усыновление желательным, чем белый ан нежелательно (мы используем сокращение "отмечает высокий", когда человек имеет информацию, что дает оценки в высоту). Каждый отмечает высокий с вероятностью р> 1 / 2, если V = 1, и с вероятностью 1 - р, если V = -1. Расчет с использованием правила Байеса показывает, что после наблюдения высокого, задний вероятность человека, что V = 1, р, а вероятность того, что V = 1 только 1 - р, если он или она отмечает низкий. Таким образом, р (задний) вероятность того, что сигнал правильный (Bikhchandani, Хиршлейфер и Уэлч, 1998).
Первое лицо, принимающее решение, A, принимает, если его сигнал высокого и отвергает, если он является низким. Все наследники могут заключить в сигнал от его действий: если принято, то он или она должны иметь наблюдается высокий, и если отклонено, он или она должны иметь наблюдается низкая. Второе лицо, принимающее решение, B, состоит из двух сигналов, один вытекает из действий в его или ее собственный сигнал. Если сигнал Б согласна с в действие, он или она примет. Если сигнал B является, наоборот, то он или она быть равнодушным между принятия и отклонения и может бросить монетку, чтобы решить. Третье лицо, принимающее решение, C, может решить две возможные ситуации: как предшественники сделали то же решение (принять или отклонить), или один приняты и другие отвергнуты.
Если оба предшественники сделали то же решение, совокупности доказательств, способствует имитации, даже если частные сигнала носит противоречивый характер. Это верно, хотя известно, что C B, возможно, подражали, так как вероятность того, что B выбрал на основе сигнала в соответствии с все равно больше, чем вероятность того, что B выбрал на основе противоречит сигнала. Когда C видит два усыновления и то же действие, то он или она находится в каскад информации, потому что его или ее действие не отражают его личной информации. Каждый после C сталкивается с теми же решение приняла и только на основе наблюдаемых действий предшественников. Если два предшественников C сделал различные решения, то С будет следовать своей собственной сигнал, и D будет соблюдать два усыновления одна альтернатива, один другого, и частные сигнала.
Опять же, большинство правило будет решать, и подбрасывания монеты могут быть использованы для проникновения галстук. Эта модель может привести в различных последовательностей принятия зависимости от информации, видел каждый субъект, но почти все эти достижения критической точки, после чего никакой дополнительной информации накапливается. Более усыновления, которые были сделаны, тем больше вероятность того, что переломный момент достигнут ..
Эта простая модель дает информацию каскада проверяемого предсказания о поведении субъектов, которые выбирают среди альтернатив в условиях неопределенности, в котором действия других наблюдаются. Во-первых, принятие одна альтернатива становится более вероятно, больше других сделал тот же выбор. Во-вторых, незначительное воздействие каждого дополнительного предварительного усыновителя будет снижаться, так как новой информации показал каждой дополнительной усыновитель ниже, когда многие из них приняты ранее. В-третьих, оценки актеров альтернативного выше, тем больше других его взяли. Поскольку оценки возрастает с увеличением числа ранее усыновители, но истинное значение не следует, что за оценки стали более вероятно, когда многие до усыновители находятся.
В-четвертых, если истинное значение выявлены после принятия, то разочарования, скорее всего для тех, кто после принятия многие другие. Действительно, если многие принять и ту же альтернативу, и таким образом получить тот же истинное значение, вполне вероятно, что позже стало больше приемных ди sappointed, так как их субъективная оценка была выше ..
Эта модель может быть применена к тому, что ценные бумаги аналитики сталкиваются в своей последующей выбор фирм. В то время, когда фирмы в значительной степени владеют институциональные инвесторы с портфелями, содержащему несколько сотен компаний, ценные бумаги аналитики обзора избыток информации о предприятиях и создания резюме судебных решений. Эти решения принимают две основные формы: рекомендации о том, покупать, держать или продавать безопасности и будущего прогноз по прибыли с указанием, как выгодно фирме как ожидается, будет в форме ежеквартального оценки ожидаемого дохода на одну акцию. Покрытие решений начала, как правило, объявил, когда аналитик вопросов прибыль оценку координационных фирмы и рекомендации, таким образом, эти действия являются видимыми для других аналитиков, которые следуют фирмы или может это сделать.
Покрытие решения косвенные для фирм, которые следуют. Начало охвата аналитик увеличивает стоимость акций фирмы с малыми следующие аналитик (Брэнсон, Гаффи, и Pagach, 1998). Когда многие аналитики покрытия фирмы, оно станет на экране радиолокатора инвесторов, занимают все более рыночной оценки, и может увеличить свой капитал по низким ценам (Useem, 1996). И наоборот, когда фирмы теряют охват существующих аналитиков, их рыночная стоимость может снизиться. Хотя решение о принятии фирмы для покрытия влечет за собой общественные обязательства со стороны научно-исследовательского отдела, отказ от охвата не повредить репутации научно-исследовательского отдела насколько это вредит координационных фирма ..
Исследования в области бухгалтерского учета показывает, что аналитики инициировать охвата, когда они настроены оптимистично, что значение безопасности будут расти, что пессимизм является предшественником для прекращения охвата (Макниколс и О'Брайен, 1997). Аналитики склонность к последующей ценных бумаг рассматривается как победителей с многообещающим будущим свидетельствует тот факт, что намного меньше, чем 5 процентов рекомендаций аналитиков должны продавать (а не покупать или держать). Лучший признак оптимизма аналитика является его прибыль прогнозы оптимистов будет выдавать высокие прогнозы по сравнению с их сверстниками. Но неточность прогнозов, когда оценки прибыли на акцию отличаться от фактической прибыли на акцию, является дорогостоящим аналитик. Михаил, Вальтер, и Уиллис (1999) обнаружили, что аналитики, скорее всего, менять работу, если их точность прогнозов сократилось.
Гонконг, Кубик, и Соломона (2000) показал, что аналитики, особенно неопытных аналитиков, были уволены за смелые прогнозы, что отход от консенсуса. И Гонконг, Кубик, и Соломона (2001) сообщили, что Анна платины с плохим прошлым прогноз производительности и скользнул вниз по иерархии, брокерские дома. Таким образом, выбор аналитиков охвата косвенный, видно, и с учетом значительной неопределенности. Социальное доказательство проходит долгий путь к уменьшению, что неопределенность ..
Социальное доказательство, информационные каскады, и принятие
В соответствии с моделью информации каскадов, описанных выше, когда последствия принятия может быть сложно заметить, перспективных приемных посмотрим на количество сверстников принятия инноваций как ключ к тому, что является целесообразным. Общее число усыновителей был оказывать влияние на принятие многофилиального форм (Fligstein, 1991; Палмер, Дженнингс, и Чжоу, 1993), матричной системы управления (Burns и Уоли, 1993), изменения в учебных колледжей либеральных искусств (Kraatz, 1998 ), посвящения женщин (Чавес, 1996), и забастовки (Conell и Кон, 1995). Последние усыновления вероятнее всего, могут вызвать каскадов, потому что они являются доступными и яркими (Тверски и Канеман, 1974). Они также являются более релевантными судя текущее значение данной инновации, так как значение инновации могут меняться с течением времени (например, перспективы фирмы).
Полезно также рассмотреть вопрос о целесообразности отдельных приемных отличаются по своему социальному статусу и авторитету. Когда высокий статус лица или моды лидеры первого принять каскадов может образоваться мгновенно, потому что другие потенциальные усыновители атрибут специалистов для лидеров моды и следовать за ними, даже если их частные сигналы противоречат (Banerjee, 1992; Bikhchandani, Хиршлейфер и Уэлч , 1992). Неоинституциональной теории подчеркивается значимость роли моделей (ДиМаджио и Пауэлл, 1983) и считает, что действия высокого статуса сверстники сигналы, которые позволяют перспективных приемных для просмотра поведения в вопросе, как менее рискованные, более уместным и разумным. В дополнительных вен, рационально-выбор счета показывают, что высокий статус компании могут быть восприняты, имеют необходимый опыт, так что их решения, принятие более диагностике истинного значения.
Следовательно, как высокий статус субъектов принять поведения, другие субъекты последовать их примеру (Burns и Уоли, 1993; Haunschild, 1993; Хейвман, 1993; Дэвис и Владимир Карлович, 1997; Странг и Саул, 199 8). Таким образом, последние усыновления и последние усыновления высокого статуса субъектов внести фирмы привлекательной для других аналитиков и увеличить скорость, с которой он привлекает новых покрытия:.
Гипотеза 1 (H1): Последние усыновления и последние усыновления высокого статуса участников координационного фирма будет увеличить последующего уровня охвата инициирования новых аналитиков.
Социальное доказательство и ошибок
Хотя когнитивная эвристики позволяют экономить затраты на поиск, но и привести к ошибкам. Cialdini (1993: 131-132) заявил, что эвристические социального доказательства предполагает, что "если много людей делать то же самое, они должны знать, что у нас нет. Особенно, если мы не уверены, мы готовы поставить огромная вера в коллективные знания из толпы. [Но] довольно часто толпа ошибается, потому что они не действуют на основе какой-либо информации, но выше, реагируют сами, чтобы принцип социального доказательства. Ранняя социальных психологов, таких, как Аш (1952), показали, что испытуемые были скопированы ошибочной оценки, сделанные другими. Зависимость от социального доказательства могут привести к ошибкам в нескольких направлениях.
Он может генерировать плюралистического невежества, в котором неточные представления коллективных органов приводит мнение решение проводить неверный курс действий (Кац и Олпорт, 1928). В своем известном научном труде наблюдателем апатии, Латан и Дарли (1968) показали, что прохожие в группе по-видимому равнодушного другие менее вероятно, поможет в чрезвычайной ситуации, чем если бы они были одни, потому что получаем ситуацию с действиями других людей вокруг них . Если другой человек в группе, также представляет фасад беспечности, свидетель будет неправильно интерпретировать их появление беспечности, как знак того, что не является экстренным. Таким образом, поведение может сохраняться бесконечно долго, потому что люди действуют на основе информации, вмененный другим, а не на свою собственную информацию ..
проклятие победителя, в котором цену готовы заплатить самую высокую цену на аукционе, тем самым, скорее всего, один переоценить пункта, также могут быть объяснены с помощью ссылки на социальное доказательство. Ранее ставки могут быть интерпретированы как показали оценки стоимости элемента, ведущих участников корректировать свои оценки вверх и вызывает победителя платить слишком много. Такие смещения можно избежать, понимая, что другие ставки влияют друг на друга и корректировки вниз, что является сложной когнитивной задачи. Кагел и Левин (1986) обнаружили, что неопытные лиц, принимающих решения в эксперименте аукциона ставка слишком много, и даже опытные руководители с трудом принимать правильные ставки, если окружающая среда изменилась, например, если другое число участников участвовали.
Neeman и Orosel (1999) также показали, что последовательное торги аукциона производить каскадов и проклятия победителя. В случае, аналитиков, социального доказательства могут заставить их быть чересчур оптимистичным о стоимости акций и переоценить прибыль фирмы перспективы:.
Гипотеза 2 (H2): Последние усыновления и последние усыновления высокого статуса участников координационного фирмы во время координационного аналитик начало охвата увеличится переоценка ошибок координационных аналитик этой фирмы.
Социальное доказательство, ошибки и Postdecision сожаление по поводу
Когда эвристический социального доказательства приводит лиц, принимающих решения для совершения завышения ошибки, они испытывают postdecision сожаления. Postdecision сожалею о том, особая форма диссонанс в которой лица, принимающие решения хотят они выбрали в противном случае, даже если это решение оказалось правильным в то время это было сделано (Лумс и Сагден, 1982; Белл, 1982). (1) Лица, принимающие решения подвергаются риску postdecision жалею, что не потому, что они не информированы или аналитически недостаточным или потому, что мир жесток, но просто потому, что выбор на основе неопределенной оценки привести к чрезмерно большие надежды (Harrison и в марте 1984: 38) . Лица, принимающие решения особенно столкнуться postdecision сожаление, когда они имеют высокие ожидания до принятия решения (Симонсон, 1992).
В нашем контексте большее число последних усыновителей означает, что информация каскада, скорее всего, не произошло. Это приводит к высоким требованиям predecision последующие сожаления postdecision, а давление в сторону отказа, например, что alysts кто принял фирмы в результате каскада, более вероятно, будут разочарованы и отказаться от фирмы ..
Мощность социального доказательства усиливается статус усыновителя, но вероятность ошибки усиливается, а также (Cialdini, 1993). Плюралистических невежество может наступить, когда члены группы вводят в заблуждение участников в видимой полагая, что их собственное мнение менее широко, чем они на самом деле. В результате воспринимается группа считает, что не отражают фактические отношения членов группы (Вик, 1979). Если все участники в равной степени сообщил, тяга к высоким статусом участников увеличивается ошибки за счет сокращения числа сигналов наблюдается по заданной актер. Такое индивидуальное поведение также может произойти в организациях, если процессуальные гарантии на месте. Дизайнеры судебной системы признают, что зависимость от высокого статуса субъектов может привести к ошибкам и стремиться свести к минимуму такие зависимости: например, в США
Флот военно-полевые суды, судьи голосования в обратном порядке ранга для смягчения влияния вышестоящих судей (Bikhchandani, Хиршлейфер и Уэлч, 1998). В зации бизнес органа, таких гарантий не столь хорошо известны. Когда гарантии отсутствуют, так как они предназначены для аналитиков, актеры подвержены ошибок, вызванных статусе опосредованное социальное доказательство ..
Гипотеза 3 (H3): Последние усыновления и последние усыновления высокого статуса участников координационного фирмы во время координационного аналитик начало покрытия увеличения числа оставленных охвата.
Гипотеза 4 (H4): Ovevaluation ошибки координационных фирме координационных аналитик увеличение числа оставленных охвата.
Мимесис оставления
Подобно тому, как аналитики могут обратиться к сверстникам сделать вывод о целесообразности принятия курса действий, они также могут найти оставления курсов действий со стороны сверстников информативным. Несмотря на менее изучены, чем положительных диффузии, есть некоторые данные о таких негативных диффузии. Чем больше число прерываний последние курса действий, тем больше вероятность после принятия решения с сожалением активизировать текущего усыновителей и более вероятно, они такие, чтобы отказаться. Греве (1995) обнаружили, что радиостанции прекратили использование легкого формате слушать, когда другие также отказался от формата. Рао, Дэвис, и Уорд (2000) сообщается, что корпорации котируются на фондовой бирже NASDAQ чаще relist на Нью-Йоркской фондовой бирже, когда их коллеги сделали это.
Гипотеза 5 (H5): Последние прерываний и последние прерываний на высокий статус участников координационного фирмы увеличить скорость последующего отказа от покрытия.
МЕТОДЫ
Наши первоначальные выборки предприятий были включены все 2020 фирм, перечисленных в рынок национальным вопросам NASDAQ в 1987 году, с окном наблюдения с 1987 по 1994 год. Мы изучали NASDAQ фирм, поскольку они являются рост фирм, которые занимают важное место в американской экономике. По сравнению со взрослыми и более солидных фирм, таких, как котируются на Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), приобретение и потеря аналитика признание более косвенные для компаний NASDAQ. Они также являются более неопределенными перспективы инвестиций и может привести к сильным информации каскадов, чем фирмы NYSE будет. Мы посоветовались IBES базы данных, которая содержит наиболее полную информацию о аналитики следующих фирм, чтобы выбрать нашу аналитик образца.
Поскольку не все фирмы NASDAQ в базе данных IBES, мы выбрали те фирмы, для которых информация была доступна в базе данных IBES. Таким образом, фирмы, которые не были охвачены аналитики IBES в нашей выборке период не были включены в выборку. Это создает проблемы селективности при анализе вариантов объявлений, для которых мы контролируем (см. ниже), и наш анализ завышение доходов и отказ обусловлены по освещению. NASDAQ фирм были исключены из образца, когда они были ликвидированы или поглощается другой фирме ..
Переменные
Усыновления. Не имеет смысла рассматривать все инвестиционные банки и аналитики как риск начала освещения фирмы, потому что никто не имеет средств для покрытия всех фирм на фондовом рынке NASDAQ. Таким образом, в нашем анализе мы рассматривали принятие NASDAQ фирмы в качестве единицы наблюдения и моделирования скорость, с которой фирмы привлекают новых аналитиков. Аналитики времени начала покрытия, потому что они нашли место предыдущего аналитик работает в той же брокерской фирмой, а не потому, что что-то о фирме или аналитик. Поэтому мы различали охвата инициирования (добавлено покрытие), когда аналитик начал выдачей рекомендаций по координационным фирмы NASDAQ, а также новые начала охвата, когда аналитик добавил освещение фирмы, когда никакой другой аналитик в той же брокерской фирмой упал фирмы.
Последние усыновления были измерены, как натуральный логарифм числа аналитиков начала освещения в предыдущем году. Мы вошли этой переменной, поскольку мы ожидали, что давление в сторону мимезис будут увеличиваться на снижение ставки (например, формулы 1 в Bikhchandani, Хиршлейфер и Уэлч, 1992:997). Последние усыновления высокого статуса участников были последние усыновления, взвешенные по статус научно-исследовательского отдела использования аналитик. Мы вывели статус научно-исследовательского отделов "Всероссийский научно-исследовательской группы Америки" рейтинг выданные журналом Institutional Investor, который является наиболее широко смотрел рейтинг в отрасли. Каждый год Institutional Investor списки ведущих аналитиков десять сказал преуспеть в каждой из четырех областей подбора акций, доходы оценкам, письменные отчеты, а также общего обслуживания.
Хотя некоторые из этих критериев являются субъективными, аналитики перечисленных Institutional Investor имеют высокую точность оценки доходов, чем другие аналитики (Taylor и Климент, 1999), и селективность данной Ранки нг делает его желанным знак отличия. Мы подвели ежегодное число исследований отдела упоминаний в четыре категории, и использовать эту сумму на вес ряда последних усыновления статус оценки каждого исследовательского отдела. Поскольку большинство научных отделов не имеют членов, все-Америка команды и таким образом получить взвешенные оценки нуля, это взвешенные оценки отражают поведение из самых известных подразделений. Мы вошли этой переменной (добавить один перед входом). Эти независимые переменные отставали на год ..
Мы включили в число ежегодно обновляется контрольных переменных подумал влиять на принятие решений аналитиков охвата. Последние были прерываний определяется как натуральный логарифм числа аналитиков остановки охвата в предыдущем году, а последние прерываний на высокий статус участников была измерена с помощью того же веса, как для усыновления. Общее число усыновлений измерялась Ряд аналитиков в настоящее время осуществляет фирма, и общее число усыновлений взвешенных по статусу был также включен в качестве контроля. Поскольку аналитики заинтересованы в больших и высокопроизводительных фирм, мы контролировали по средней рыночной стоимости фирмы и ее рыночной скорректированные доходы от акций. складе фирмы возвращает были скорректированы путем вычитания совокупной доходности на рынке NASDAQ Composite за данный год с помощью выкупа проводить стратегию на один год.
Поскольку аналитики предпочитают не удивляться низкой производительности, мы рассчитали неопределенности фирмы в исполнении бюджета, который определяется как стандартное отклонение дневной прибыли (с умножением на 1 00 для масштабирования). Ежедневные возвращения признательность процент или амортизации в стоимости акций в течение одного дня, а стандартное отклонение вычисляется с использованием данных о цене акции за каждую фондового торговый день года. Эти данные были получены из лент CRSP и ежегодно обновляется. Потому что институциональные акционеры создать спрос на услуги аналитик (O'Brien и Bhushan, 1990), мы включили данные о доле акций институциональным из базы данных SPECTRUM. Институциональные акционеров были определены, как банки, пенсионные фонды, страховые компании и паевые инвестиционные фонды.
Мы включили в число маркет-мейкеров на складе фирмы, потому что, в дилерской основе обмена, таких как NASDAQ, больше актеров готовы покупать и продавать акции фирмы из собственного портфеля придать ему большую ликвидность и инвесторов признания, которые, в свою очередь, может привлечь Аналитики к нему. Потому что аналитики часто специализируются по отраслям промышленности и различны по своей привлекательности для инвесторов, мы также включили общей последующему аналитик г координационных промышленности, проведенная по два-значный стандартной отраслевой классификации (SIC) код ..
К сожалению, некоторые фирмы NASDAQ отсутствуют даже из самых всеобъемлющих аналитик базы данных (Раджан и Servaes, 1997). Поскольку только 1442 из 2020 фирм NASDAQ включены в базу данных IBES, образца отбора проблема существует. Чтобы исправить селективности эффекта, мы применили (1983) обобщение Ли о (1979) Хекман в два этапа оценки путем оценки селективности модели и используя выбора переменных, полученных от него, как инструмент в уравнение регрессии. Мы взяли все 2020 фирм в NASDAQ и сметных логит модели с включением в IBES в качестве зависимой переменной и рыночная стоимость, количество акций, размер доски, объем акций, обращающихся, количество участников рынка ценных бумаг, касающихся фирмы на бирже NASDAQ, журнал цену предложения, и спреды в качестве независимых переменных.
Эти переменные были признаны влияет на включение в наборе данных IBES (O'Brien и Bhushan, 1990). Мы использовали логит результаты вычисления лямбда-инструментальные [переменная] в соответствии с формулой Ли:.
[Лямбда] = [фи] [[[PHI]. SUP-+1] (F ([бета] у))] / F ([бета] у)
Здесь F является логит-функция распределения, [PHI] является нормальная функция распределения, и [фи] является нормальной функцией плотности.
Таблица 1 показывает описательной статистики. Большинство корреляции от небольших до умеренных. Мы рассчитали факторов инфляции разница изучить мультиколлинеарности и обнаружил, что все переменные факторы разница была значительно ниже инфляции, обычный уровень предупреждения 10. Высокий коэффициент дисперсии инфляция составила 4,85 для надстройки охвата набор данных, а 3,61 на падение охват данных.
Утверждение покрытия могут быть смоделированы либо оценок усыновления в течение интервала времени или, как с непрерывным временем скорость их внедрения. Потому что мы имели точные (в день) принятие раз охвата, мы воспользовались такой точности в данных с помощью частичного правдоподобия (Cox) модели скорости получения нового покрытия. Этот подход похож на работы по учреждению номера фирм, которые использовали скорость модели основания случаях, когда точное время были доступны (Ханнан и Фримен, 1988). Каждое замечание фирмы, и наблюдение срок с момента принятия предыдущего к следующему принятия или данных цензуры время (в конце исследования или фирмы, реклама на NASDAQ). Наблюдения были разделены ежегодно обновлять ковариат, влево и цензуре замечания были опущены.
Одна из моделей использовали покрытие начала в качестве зависимой переменной, а другие использовали новые покрытия. Мы использовали последний анализ для того, чтобы результаты не были затронуты замены ответственных аналитик в брокерской компании. В обоих анализов, мы рассчитали надежные стандартные ошибки скорректированы для кластеризации на уровне фирм. Мы использовали самые последние версии stcox рутины в пакете Stata оценить модели ..
Переоценка ошибок. Поскольку в настоящее время аналитики следующие фирмы на риск принятия ошибочных оценок прибыли на акцию фирмы, аналитик фирмы-двойка год составляет наблюдения при анализе переоценка ошибок. Ошибка была определена как оценка аналитиков по прибыли на акцию координационных фирмы быть менее точной, чем консенсус-прогноза всех других аналитиков следующие фирмы. Когда переоценить аналитик был в два раза больше консенсус переоценить (определяемый как среднее из всех аналитик оценкам, которые были больше, чем фактические доходы фирмы на акцию), было закодировано как 1, и в противном случае значение 0. Мы сосредоточили свое внимание на таком высоком ошибки потому, что социальная значимость, как известно, приводит к крайней оценке, а не умеренных оценок (Фиске и Тейлор, 1991).
Еще одна причина для дихотомических переменных является то, что мы использовали ее для прогнозирования отказа и хочет изучить гипотезу, что людей отказаться от обязательств, когда негативные последствия своих действий не придешь подавляющее (Став и Росс, 1987). Показано также, модель непрерывного ошибки, как надежность проверки. При расчете этих величин, мы использовали последние доступные прогноз координационных аналитик и последний по времени прогноз консенсуса в фокальной год ..
Мы рассчитали два независимых переменных проверить наши прогнозы о влиянии социальных доказательства об ошибках. Последние усыновления на момент принятия измерялась как натуральный логарифм числа аналитиков начала покрытия во время координационного аналитик первой начала охвата координационных фирмы NASDAQ. Последние усыновления взвешенных по статусу на момент принятия измерялась как натуральный логарифм числа аналитиков взвешенных по статусу начала покрытия во время координационного аналитик первых начала охвата координационных фирмы NASDAQ. Обе эти переменные были включены в качестве постоянной времени переменных в модели, прогнозирующие завышенной.
Мы использовали несколько контрольных переменных в анализе ошибок. Потому что некоторые аналитики, возможно, был назначен охвата заменить до аналитик, работающих в той же брокерской фирмой, мы создали переменную индикатор замены, установлен в 1 в таких случаях, и 0 в противном случае. Мы также включили в рыночной стоимости, рынок возвращается, институциональной собственности, аналитиков после промышленности, маркет-мейкеров, войдите от общего числа аналитиков следующие фирмы, вошли статус общей аналитиков, освещающих фирмы, последние усыновления, последние усыновления взвешенных по статусу, последние прерываний, а последние прерываний, взвешенные по состоянию контроля в нашем анализе. Поскольку консенсус-прогноза является более надежным, когда число аналитиков, освещающих фирмы является высоким, мы ожидали, вошли многие аналитики следующие фирмы оказывают положительное отношение к вероятности завышенной по отношению к консенсусу.
Индикатор переменная существенному завышению предложили на выбор, такие как анализ логит, но мы это изменение подхода к контролю за изменениями в точности оценкам аналитика покрытие данной фирмы. Мы сделали это, указав случайных эффектов аналитик фирмы-двоек, которые мы оценивали по xtlogit процедуры Stata. Модель:
[Y.sup .*] = [x.sub.it] [бета] [u.sub.i] [[эпсилон]. Sub.it]
[Y.sub.it] = 1, если [y.sup .*. sub.it]> 0 и 0 в противном случае
где u. являются реализациями независимых опирается на нормальное распределение с нулевым средним и стандартную ошибку [[сигма]. sub.u]. Указание аналитик фирмы-двойка эффекты должны смягчить вероятность того, что результаты зависят от автокорреляции ошибок в диаде-аналитик фирмы.
Прерываний. Число потенциальных оставившие включает в себя все аналитиков, освещающих координационных фирмы. Таким образом, единицей наблюдения за прерываний был аналитиком-NASDAQ-двойка фирмы, и мы проанализировали частоту, с которой упал охвата аналитиков фирмы. Потому что вполне возможно, что прерываний охвата аналитиков может быть результатом внутри-брокерская фирма передачи ответственности для данного фонда, мы также использовали брокерских фирм-координационных NASDAQ-двойка фирмы в качестве единицы анализа обеспечить надежность проверки . Отказ событие было определено как аналитик прекращения выдачи прибыль оценки и рекомендации в отношении координационных фирмы NASDAQ. База данных IBES флаги этих окончаний охвата для каждой фирмы.
Мы разделили заклинания ежегодно обновлять ковариат. Мы вычислили следующих независимых переменных для тестирования наших предсказаний о прерываний: последние усыновления на момент принятия последние усыновления взвешенных по статусу на момент принятия, а также переоценка ошибки были измерены, как и в анализе о verestimation ошибки. Последние были прерываний определяется как натуральный логарифм числа аналитиков остановки охвата в предыдущем году, а последние прерываний на высокий статус участников была измерена с помощью того же веса, как для усыновления. Эти переменные были отставали на год ..
Мы использовали несколько контрольных переменных в анализах завышенной. Мы также включили в рыночной стоимости, рынок возвращается, институциональной собственности, аналитиков после промышленности, маркет-мейкеров, войдите от общего числа аналитиков следующие фирмы, войдите положения общего числа аналитиков, освещающих фирмы, последние усыновления, последние усыновления взвешенных по статусу, последние прерываний и статус-взвешенный последние прерываний в качестве элементов управления в нашем анализе. Все эти элементы были отставали на год. Таблица 2 показывает описательной статистики для данных, используемых для анализа капель. Большинство корреляции между независимыми переменными от небольших до умеренных. Эти данные используются для анализа переоценивает такие же, как эти данные исключением того, что первый год охват был также использован.
Анализ прерываний проводился анализ частоты опасность, но мы следили за предпочтениями наших программ Stata в использовании неспособность-временной метрики. Уровень опасности и неудачи времени метрики математически эквивалентны, но коэффициенты спецификации сбоев время читаются как воздействие на продолжительность до отказа (опустив фирмы), поэтому положительный коэффициент средств более длительный срок и, следовательно, низкий уровень опасности. Мы ограничились фирм добавил в ходе наших смотровое окно, так как число добавляет, во время того известны только для них. Соответственно, нет левой цензуры в образце. Мы использовали сплит-заклинание спецификации, в которой каждый аналитик фирмы-комбинация считалась одной теме, а также стандартные ошибки были рассчитаны с использованием надежной альтернативой, при кластеризации на уровне аналитик-фирмы.
Мы провели отбор параметрическим заданием в два этапа. Первого анализа, используемого лог-логистическая функция, которая может быть монотонной и немонотонной зависимости от параметра формы и использовать все независимые переменные, кроме отставали усыновления на момент принятия. Эти случайные величины требуют пропуск первого года охват, что осложнило бы задачу оценки функциональной форме опасности курса. Эти модели показали, немонотонной форму, так что на следующем этапе лог-логистические функции были сопоставлены с лог-нормальным, что другие ведущие немонотонной функцией. Полученные результаты были аналогичными, но логнормальное было лучше подходят и была выбрана для окончательного анализа.
S (T) = 1 - [PHI] (1N (т) - [микро] / [сигма])
где [микро] = [X.sub.it] [бета] является линейной комбинации ковариат с соответствующими параметрами, чтобы оценить. Мы также сравнили результаты с полной спецификацией (в котором отсутствует первый год и разведочных спецификации (все включено лет) и обнаружил, что случайные величины разделяют две характеристики были согласующиеся результаты.
РЕЗУЛЬТАТЫ
Таблица 3 показывает результаты нашего анализа того охвата. Модель 1 обеспечивает частичную вероятность регрессии оценки уровня охвата посвящения на фирму. Ряд последних усыновление значительно увеличивает усыновления, в соответствии с H1, но статус-взвешенное количество усыновлений не дает дополнительный эффект. Результаты явно свидетельствуют о социальной доказательство через действия последних усыновителей, но предполагают, что высокий статус аналитики не более влиятельной, чем другие. Ряд последних прерываний не оказывает существенного влияния на усыновление. Уровень охвата того увеличивается на доходности акций по сравнению с рынка, институциональных собственности, аналитиков промышленности и координационных фирмы, и маркет-мейкеров.
Она уменьшается разница возвращения. Модель 2 показывает темпы нового покрытия (усыновления, которые не являются заменой), и показывает аналогичные результаты, кроме того, что коэффициент последние усыновления в настоящее время численно гораздо больше, а положение и последние усыновителей имеет unexpe ИДКТК отрицательный эффект. Этот эффект является одна-28 главным результатом последних усыновления и означает, что усыновления высокого статуса аналитики увеличить скорость принятия, но слабее, чем эффект усыновления с низким статусом аналитиков. Коэффициенты контрольных переменных не изменится, но сравнение коэффициента уровня охвата показывает, что фирмы с высоким уровнем охвата будет много дополнений замены, но и получить новые дополнения ..
Таблица 4 показывает результаты анализа прогноза ошибок. Модель 3 рассматриваются наиболее репутации угрожающую форму прогноза об ошибке: существенному завышению доходов фирмы. Этот анализ был показатель зависимой переменной установлено в один, если ошибка аналитик завышенной более чем в два раза превышает среднюю ошибку переоценка всех аналитиков, освещающих фирмы. Таким образом, эта переменная отражает ситуации, в которых аналитик сделал завышение доходов фирмы, что является высоким по сравнению с другими аналитиками. В соответствии с H2, последние усыновления и последние усыновления, взвешенные по состоянию на момент координационных добавил аналитик фирмы имеют значительный положительный эффект. Таким образом, размер каскада на момент принятия влияет на ошибки в дальнейшем, поэтому мы показали стойких ошибку, в результате социального доказательства.
Анализ с использованием различных уровней переоценка ошибок (можно получить у авторов) усилить это впечатление: при очень больших ошибок (тройной консенсуса ошибка) считаются, эффект каскада даже больше, чем в появившемся модели. Когда мелкие ошибки (равной основе консенсуса ошибке) включены, каскад не оказывает существенное влияние. Таким образом, влияет на каскад существенному завышению более мелких. Интересным результатом управления переменной является следствием передачи фирмы из одного в другой аналитик в брокерской фирме. Оказывается, что с такой заменой, имеют склонность делать большие ошибки, и их оценки, таким образом, хуже, чем оценки новых аналитик брокерской, которые раньше не были охвачены фирма ..
Анализ сообщили в модели 3 не делает различия между первым (начальная) оценка аналитика и последующей оценки аналитиков, но и в модели 4 мы прогнозируем первоначального переоценить координационными аналитик и до сих пор считают, что последние усыновления и последние усыновления, взвешенных по состояние в тот момент, координационных добавил аналитик фирмы имеют значительный положительный эффект. Потому что эта модель имеет только начальное переоценить для каждого аналитика, он использует логит-модель, а не случайных логит эффектов, и он не включает ряд недавних усыновления, поскольку они такие же, как последние усыновления на момент его принятия. Модель 5 анализов переоценивает после первого года, показывая, что последние усыновления на момент принятия фирмы имеют значительный позитивный эффект, но последние усыновления взвешенных по статусу нет.
Таким образом, принятие фирмы в результате других аналитиков вызывает социальный эффект доказательством того, что приводит к завышению как в первый год и (если аналитик ведет фирма) в последующие годы. Alysts появляются привержены их первоначальные, ошибочные оценки ..
Один вопрос касается ли наша переоценка переменная должна быть определена в качестве непрерывной переменной, а не показатель переменной. Чтобы исследовать это, мы определили в качестве зависимой переменной прогноз переоценить координационных аналитик масштабируется абсолютной погрешности для всех аналитиков и вошли эту переменную, чтобы уменьшить перекос. Мы использовали модель тобит с устойчивыми стандартными ошибками сгруппированы по диада-аналитик NASDAQ-фирмы, так как зависимой переменной ограничена в нуле. Модель 6 показывает, что последние усыновления во время координационного добавил аналитик фирмы имеют незначительные последствия, но статус взвешенные последние усыновления во время координационного аналитик начало охват существенный положительный эффект. Эти результаты позволяют предположить, что эффект социального доказательства легче различить при фокусировке на большие завышены, как в модели 3 ..
Это может также утверждать, что мы должны анализировать недооценивает также, что можно сделать, измеряя абсолютную ошибку прогноза. Климент (1999) рассчитали пропорциональной средняя абсолютная ошибка прогноза (PMAFE), определяется как абсолютная прогноз аналитиков ошибка минус среднем все ошибки аналитиков прогнозировать, деленное на среднее ошибок все аналитики "прогноз. Это относится к пере-и недооценке одинаково, в то время как наш основной интерес был в завышенную. Модель имеет 7 PMAFE в качестве зависимой переменной, а результаты показывают, что последние усыновления во время координационного добавил аналитик фирмы имеют незначительные последствия, но статус-взвешенный последние усыновления во время координационного аналитик начало охват существенный положительный эффект.
При сопоставлении с результатами модели 3, эти результаты показывают, что социальное доказательство приводит к крайнему переоценивает, а не небольшой переоценивает. Усыновление по высоким статусом участников на момент принятия причинить кому-либо еще хуже оценки, в соответствии со всеми тремя нашими меры результата, однако, предполагая, что их влияние на решение аналитиков, является достаточно сильным ..
Таблица 5 докладов провал времени модели временной аналитиков к отказу от покрытия. Модель показывает, 8 прерываний охвата аналитиков и относится к времени с добавлением охвата снижается охват в качестве зависимой переменной. Это соответствует модели скорость опасности, а коэффициенты можно интерпретировать аналогично, за исключением того, что знаки все с точностью наоборот-положительный знак означает более длительное время, пока снижается фирмы. Мы считаем, что уровень опасности сначала повышается, а затем снижается, в соответствии с предварительного исследования по продолжительности зависимость отношения (Levinthal и Fichman, 1988; Bruderl, 2000). Положение и последние дополнения покрытие делает аналитики держать фирмы больше и так же текущего следующее.
Эти результаты свидетельствуют о подражательный процесс, но отрицательное влияние каскада в момент добавления фирма будет доказать, что социальные причины доказательство сожаления. Это именно то, что модель 8 показывает: как последние усыновления и последние статус взвешенные усыновления во время координационного аналитик добавить фирму причиной аналитика ки р фирме за короткое время, поддерживая H3. Кроме того, прогноз переоценивает показывают значительное негативное воздействие, в соответствии с аргументом, что H4 сожалением приводит к отказу. Наконец, мы не находим поддержки H5: ни последних, ни прерываний последние прерываний на высокий статус участников были статистически заметного влияния на аналитиков прерываний ..
Мы также проверили ли ошибка завышения на момент начала покрытия приводит к капель, и модель 9 показывает, что он делает, давая понять, что накопление негативной информации, вскоре после покрытия приводит к отказу. Еще раз, это поддержка H3 и H4. Потому что прерываний может быть результатом внутри брокерских фирм-передачи полномочий, мы reestimated модели 8-брокерской фирмы-координационных NASDAQ-двоек фирмы в качестве единицы наблюдения. Идентичные результаты означало бы, что аналогичные процессы действовать даже тогда, когда аналитики перемешиваются в брокерских фирмах. Модель 10 предоставляет аналогичные структуры поддержки H3 и H4: больше усыновителей и более высокого статуса усыновителей на момент начала покрытия причиной для покрытия аналитик фирмы на более короткий срок.
Кроме того, последние усыновления имеют незначительные последствия, но последние статусе усыновления взвешенных в то время, брокерская фирма начала покрытия значительно сократить продолжительность освещения. Большие ошибки также сократить продолжительность покрытия значительно, и он т параметра формы аналогично сообщили в модели 8 ..
Мы также использовали различные характеристики погрешности и до сих пор найти поддержку H4. Модель включает в себя 11 Прогноз переоценить координационных аналитик масштабируется абсолютная ошибка для аналитиков, и это значительно увеличивает прерываний. Модель использует 12 пропорциональной средняя абсолютная ошибка прогноза, и это также значительно повышает abandonemnts.
Результаты не поддерживает H5. Последние прерываний и прерываний последние взвешенных по статусу не значительно увеличить прерываний в любом из наших анализов. Одна из причин незначительного последствия могут быть, прерываний создания когнитивного диссонанса для аналитиков, но аналитики могут найти такие диссонирующие информацию, основанную на действия других людей проще проигнорировать, чем диссонанс, вытекающие из их собственной переоценивает. Таким образом, социальное доказательство может быть более сильным, чем во время принятия отказа, поскольку аналитики могут игнорировать диссонанс созданные оставления действия своих коллег. Возможно также, что влияние прерываний была уменьшена, поскольку некоторые компании опытных и прерываний и дополнений в то же время.
ОБСУЖДЕНИЕ И ВЫВОДЫ
Эвристический социального доказательства, как и другие когнитивные ярлыки, снижает расходы на поиск, а также производит ошибок (Cialdini, 1993). Неоинституциональной исследователи зафиксировали повсеместное подражания в принятии решений, но они мало внимания тому, как зависимость от социального доказательства может производить postdecision вызывают сожаление и лиц, принимающих решения отказаться от курса действий. Мы выражаем неоинституциональной подход, показывая полный цикл принятия, оценки, и (иногда) отказ.
Результаты оказать поддержку тезиса, что эвристический социального доказательства лежит в основе принятия решений, но также приводит к postdecision сожаление, что побуждает руководителей отказаться от этого курса. Научно-исследовательских отделов инвестиционных банков и брокерских домов были более склонны к принятию координационных фирмы для освещения, когда коллеги недавно принял его. Тем не менее аналитики, которые приняли в свете информации каскада с большей вероятностью быть чересчур оптимистичным прибыль фирмы перспективы, чтобы стать разочарование, а затем и отказаться от покрытия. Социальное доказательство это обоюдоострый меч: он легок для лиц, принимающих решения в использовании, но именно потому, что она проста в использовании, это приводит к ошибкам и решения ухудшилось.
Таким образом, подражательный эффекты институционализации являются хрупкими. Кроме того, в отличие от усыновления, мы не нашли информации каскадов на отказ. Хотя это и противоречит нашим первоначальным ожиданиям, она согласуется с Основным аргументом каскада литературы. Потенциальные усыновители полагаться на действия флористику РС получаем значение курса действий, поскольку они не уверены в своей стоимости. Как только они были приняты и могут вступать в прямые оценки, они не используют внешние сигналы, чтобы сделать выбор в отказе ..
Полученные данные свидетельствуют о том, что применение институциональной теории распространения данного поведения требует рассмотрения ли истинное значение, что поведение остается неопределенным после принятия резолюции. Когда значения наблюдаемой после принятия, это существенно изменяет институционализации динамичный сайт, позволяющий циклов принятия, разочарование и отказ, как мы наблюдали здесь. В отличие от ценностей, которые не уверены, даже после принятия может привести к полной институционализации, возможно, следует отказ подражательный, когда конкурирующие учреждения вводится. Структуру и поведение образовательных организаций первоначального испытанием для институциональной теории, так как результаты образования так трудно оценить, что один часто находит, что "образование" понимается место, когда некоторые учреждения присутствуют (Meyer и рябины, 1978).
Неопределенность может остаться после принятия комплексного стратегического поведения, а также, но вполне вероятно, что изменения в основной технологии организации могут быть evalu ated после принятия. В этом случае диффузия не означает, учреждения, так как отказ вызвало разочарование может последовать ..
Эти результаты также говорят на продолжающиеся дебаты в неоинституциональной теории об агентстве. Некоторые ученые утверждают, что счета neoinstitutionalist принятия изображают актеры когнитивных пасты (Суидлер, 1986; Оливер, 1991), и другие считают, что актеры когнитивных предпринимателей (Scott, 1995). Наше исследование показывает, что руководители могут полагаться на социальное доказательство, чтобы принятие решений, но после того, опыт после принятия решения сожалению, они от этого курса. Это явно противоречит концепции субъектов в качестве культурного пасты, так как отказ означает, что субъекты обнаружить и исправить ошибки. Она также показывает, что агентство не должны быть приравнены к институциональной предпринимательства; рациональные агенты склонны к тому же мимические поведения принятия в качестве культурной пасты есть.
Связанных Подразумевается, что подражание не обязательно является источником порядка. Неявной предпосылки неоинституциональной счетов является то, что создает имитацию общественного порядка: в конце концов все потенциальные усыновители принять, потому что они вовлекаются тянуть социального доказательства (шахтера и Рагхаван, 1999). Логика в том, что когнитивные эвристики, как социальное доказательство уменьшить неопределенность, а потому, что когнитивная эвристика может способствовать ошибки, подражание может быть не только предвестником порядка, но также может посеять беспорядок. Лица, принимающие решения обольстил в принятии курса действий могут обновить свои убеждения и отказаться от нее. С когнитивной эвристики, такие как социальное доказательство обеспечить микро-основы для neoinstitutionalism, исследователи должны быть чувствительны к их двойной эффект от сокращения затрат поиск и поощрение ошибки ..
Наши результаты также добавить в литературу о postdecision сожаления. На сегодняшний день postdecision сожалением был изучен в рамках аукционов, где она воплощается в идее проклятие победителя и руководителей сталкиваются с многочисленными альтернативами Примером идея раскаяния покупателя (Bell, 1982; Лумс и Сагден, 1982; Гаррисон и в марте 1984). Наше исследование расширяет это направление работы, заявив, что последовательное принятие решений может быть охарактеризована информации каскадов, когда актеры использовать эвристический социального доказательства, и тем самым придавать слишком большое значение курса действий и сожаление опыт postdecision. Студенты принятия решений лечить postdecision сожалению, как частный случай когнитивного диссонанса. Сохранившаяся исследования в основном связанные с когнитивной стратегии по сокращению postdecision диссонанс, таких, как избирательное воздействие, избирательное толкование и избирательного вызова (Фиск и Taylor, 1991), но уделяет мало внимания на поведенческие стратегии.
Когнитивной стратегии развертывания, когда решение ставит под угрозу самооценку, не может быть отозвана, и есть общественные обязательства. Поведенческие изменения реальны, однако, когда решения носят обратимый характер и не обязательно угрозу самооценку. Хотя решение принять координационные фирмы влечет за собой общественные обязательства со стороны научно-исследовательского отдела, это отменено, и отказ не поставить под угрозу авторитет научно-исследовательского отдела. Наше исследование показывает, что изменение поведения в виде отказа возможно ..
Некоторые наши результаты показывают, что многое еще предстоит сделать, чтобы изучить, каким образом принятие и оставление процессы влияют друг на друга. Мы обнаружили четкие последствия недавних усыновления по обе усыновления и отказом, как это предложено в теории, но в силу только в последние прерываний был небольшой рост усыновления, которые появились, будут обусловлены замены аналитики в брокерской фирме. Одним из объяснений может быть, что потенциальные усыновители игнорировать прерываний из-за смещения когнитивных поиска подтверждающих информацию (Хиггинс и Bargh, 1987), в то время как аналитики рассматривают отказ иметь достаточные знания о стоимости компании, чтобы прерываний другими малоинформативным.
Такое толкование ставит вопрос о том, сколько postdecision неопределенности должны оставаться в целях получения подражательный эффект прерываний. Кроме того, интересно и неожиданно, что замена усыновления сопровождались сильным переоценивает. Мы выступаем за разъяснениями, что замена усыновления сопровождали бывший отрицать злодеяния неправильное количество передача знаний: достаточно, чтобы дать новую уверенность аналитик принимать смелые оценки, но не настолько, чтобы позволить новым аналитик дать точные оценки. Альтернативным объяснением будет то, что замена происходит, когда высокий статус аналитик чувствует, что производительность фирмы будет ухудшаться и выгружает покрытия на кого-то ниже в иерархии аналитик порядка ..
Ограничения этого исследования указывают на необходимость дальнейших исследований. Это исследование показало, каким образом информация каскадов способствовало postdecision сожаление и привело к прерываний, когда решение было легко могут быть отозваны. Будущие исследования, чтобы изучить, каким образом информация каскадов привести к postdecision сожаление, когда решения являются дорогостоящими отменить. Например, социальное доказательство можно создавать пузыри на кредитных рынках (например, банковские кредиты и кредитные карты), а на рынках активов, таких как недвижимость и строительство. Решения, содержащиеся в таких пузырьков может быть дорогостоящим наоборот, создает гораздо более бедных условиях реагирования на postdecision сожаление по изменению поведения. Другая возможность заключается в исследовании, как использование социальных доказательство связано с стимулов, принимающих решения.
У младших руководителей полагаться на социальное доказательство, потому что они стремятся избежать рисков карьеры (Hong, Кубик и Соломон, 2000)? Кроме того, в более старшем возрасте лиц, принимающих решения с большей вероятностью рассчитывать на социальное доказательство, поскольку они имеют больше терять (Taylor и Климент, 1999)? Исследования также необходимо использовать социального доказательства, как обман тактику. Например, в "насос свалки" схем, запасов промоутеров сотрудничество с компанией инсайдеров платить писателей онлайн бюллетеней инвестиций, чтобы благоприятных заявлений о компании, вводящие в заблуждение потенциальных инвесторов, которые предполагают, что инвестиции письма должны быть непредвзятыми. Наконец, исследование того, каким образом лица, принимающие решения можно использовать информацию о результатах принятия решения других, чтобы исправить тенденцию социальное доказательство в заблуждение.
Наше исследование принятия и отказа от фирм по ценным бумагам показывают, что когнитивные процессы, лежащие в основе институционализации тоньше, чем кредиты до работы. Имитация в условиях неопределенности может быть "стандартный ответ", как ДиМаджио и Пауэлл (1983) указывает, даже высокооплачиваемых специалистов с экспансивной доступа к информации и сильные стимулы сделать правильный выбор сделать это, но не все методы и сооружений , которые имитировали стать учреждений. Наши результаты показывают, что полагаться на социальное доказательство вывести значение действий нередко приводит к разочарованию, сожаление, отказа, когда действие не дожил до завышенные ожидания усыновителя. Эта динамика означает, тормоза на процессы институционализации: в то время как многие практики может пройти некоторое распространение, сравнительно немногие из них могут перейти к прочному внимания ..
Мы благодарны Рональд Харрис за огромную помощь в подготовке данных. Нэнси Брэндон Там могут быть полезны как методологические рекомендации, а Дон Палмер и три отзывы по административным Science Quarterly дали полезные замечания по более ранним проектам.
(1.) Обратите внимание, что удовлетворение не отличается от сожаление, но причинно связаны с ним. Удовлетворенность касается результатов, но, к сожалению касается выбора. Можно быть недовольны результатом, и, как следствие, сожалеют о выборе, который привел к нему (Оливер, 1980).
Ссылки
Абрахамсон, Е. и Г. Фэрчайлд
1999: "Управление моды: жизненный цикл, триггеры и коллективного обучения." Administrative Science Quarterly, 44: 708-740.
Андерсон, П.
1999: "Каким сочетание процедур в демографических изменений? Технология выбора в американской цементной промышленности". В шахтера А. и П. Андерсон (ред.), достижения в области стратегического управления. 16: 277-307. Гринвич, Коннектикут: JAI Press.
Аподака. А.
1952: "Кукуруза и обычай: Введение гибридной кукурузы на испанский американских фермеров в Нью-Мексико. В EH Спайсер (ed.), проблем человека в области технологических перемен: справочное пособие: 35-37. Нью-Йорк: Расселл мудрец Фонда.
Аша, С.
1952: Социальная психология. Нью-Йорк: Prentice-Hall.
Banerjee, А.
1992: "Простая модель стадного поведения". Ежеквартальный журнал экономики, 103: 797-818.
Ячмень, С. и Г. Кунда
1992: "Проектирование и преданности нагонам рационального и нормативной идеологии контроля в управленческих дискурса". Административный Ежеквартальный науки. 37: 363-399.
Белл, Д. Е.
1982: "сожаление в процессе принятия решений в условиях неопределенности". Исследование операций, 30: 961-981.
Bikhchandani, С., Д. Хиршлейфер, И. Уэлч
1992: "К теории причуды моды. Обычаи и культурные изменения, как информационных каскадов". Журнал политической экономии ", 100: 992-1026.
1998: "Изучение поведения других людей: соответствия, фантазиями и информационных каскадов". Журнал "Экономические перспективы", 12 (3): 151-170.
Брэнсон, Б., Д. Гаффи, Д. Pagach
1998: "Информация передается в объявлениях аналитик охвата". Современные бухгалтерских исследований, 15: 119-143.
Bruderl, J.
2000: "Распад матчи: теоретические и эмпирические исследования". В В. Рааб и Д. Weesie (ред.), Управление длительные отношения: теоретические и эмпирические модели для домашних хозяйств и организации: 129-130. Амстердам: Thela диссертации.
Бернс, Л. Р. и Д. Р. Уоли
1993: "Принятие и отказ от матрицы программ управления: влияние организационных характеристик и межорганизационных сетей". Академия управления Journal, 36:106-138.
Чавес, М.
1996: "посвящения женщин: распространение организационных инноваций". Американский журнал социологии, 101: 840-873.
Cialdini, Р.
1993: Влияние: наука и практика. Нью-Йорк: Харпер Коллинз.
Климента, М.
1999: "точность прогнозов аналитиков: У способности, ресурсы и дело портфеля сложности". Журнал учета и экономики. 27: 285-303.
conell, К. и С. Кона
1995: "Изучение действия других людей: Экологические изменения и распространения по-французски добычи угля забастовки, 1890-1935". Американский журнал социологии, 101: 366-403.
Сайерт, Р. и Дж. Г. Марч
1963: Поведенческая теория фирмы. Нью-Йорк: Wiley.
Дэвис, Г. F., К. А. Дикманн, С. H. Тинсли
1994: "Закат и падение конгломерат фирмы в 1980-е годы деинституционализации организационно-правовой формы". American Sociological Review. 59: 547-570.
Дэвис, Г. Ф., H. Р. Греве
1997: "Построение корпоративных сетей элиты и управления изменениями в 1980-х. Американский журнал социологии, 103:1-37.
DiMagglo, R J., В. В. Пауэлл
1983 "железную клетку вновь: институциональный изоморфизм и коллективной рациональности в организационной сферах". American Sociological Review, 48: 147-160.
Фиск, С. Т. и С. Э. Тейлор
1991 социальном познании. Нью-Йорк: McGraw-Hill.
Fligstein, Н.
1991 "структурной перестройки американской промышленности: институциональная счета из причин диверсификации крупнейших фирм, 1919-1979". В WW Пауэлл и П. Ди Маджио (ред.), Новая Институционализм в организационный анализ: 311-336. Чикаго: Чикагский университет Press.
Греве, Х. Р.
1995 "Прыжки судна: распространение стратегии отказа". Administrative Science Quarterly, 40: 444-473.
Ханнан, М. Т., Дж. Фримен
1988 "Экология организационные основания: American профсоюзы, 1836-1985". Американский журнал социологии, 94: 25-52.
Гаррисон, J. Р. и Дж. Г. Марч
1984 "Принятие решений и postdecision неожиданностей. Административный Ежеквартальный науки. 29: 26-42.
Haunschild, П. Р.
1993 "Межучрежденческие имитации: воздействие блокировки на приобретение корпоративной деятельности". Administrative Science Quarterly, 38: 564-592.
Хейвман, Х. А.
1993 "Следуй за лидером: Mimetic изоморфизма и выход на новые рынки". Administrative Science Quarterly, 38: 593-627.
Хекман, J.
1979 "Sample смещение отбора, как спецификации ошибку". Эконометрика, 47: 153-161.
Хиггинс, Е. Т. и Д. А. Bargh
1987 "Социальное познание и социальной перцепции". Ежегодный обзор психологических наук, 38: 369-425.
Гонконг, H., J. Кубик, А. Соломон
2000 "Безопасность аналитиков карьеры проблемы и выпаса доходов прогнозы". RAND Journal экономики, 31: 121-144.
2001 "Оценка безопасности аналитиков: Работа увольнения, поручения фонда покрытия, а также статус брокерские дома. Рабочий документ, Высшей школы бизнеса Стэнфордского университета.
Кагел, J. H., Д. Левин
1986 "проклятием победителя и общественной информации в общей аукционов значение". American Economic Review, 76: 894-920.
Кац, Д. и Ф. H. Аллпорт
Отношение студенческой 1928: Доклад о научном исследовании Университета Сиракуз. Сиракузы, штат Нью-Йорк: Мастер Press.
Kraatz, М. С.
1998 "Обучение в ассоциации? Межучрежденческие сети и адаптации к изменениям окружающей среды." Академия управления Journal, 41: 621-643.
Латан, Б. и Дж. М. Дарли
1968 "Группа торможение свидетелем вмешательства в чрезвычайных ситуациях". Журнал "Личность и социальная психология, 10: 215-221.
Ли, L.-F.
1983 "Обобщенные экономической модели с избирательности". Эконометрика, 51: 507-512.
Levinthal, Д. А. и М. Fichman
1988 "Динамика межорганизационных приложений: ревизор отношений с клиентами". Administrative Science Quarterly, 33: 346-369.
Лумс, Г. и Р. Сагден
1982 "сожаление по поводу теории: альтернативные теории рационального выбора в условиях неопределенности". Economic Journal, 92: 806-824.
Малкиэль, B.
1996 блуждания вниз Уолл-стрит. Нью-Йорк: Нортон.
Макниколс, М. и П. О'Брайен
1997 "Self-подбор и аналитик охвата". Журнал учета исследований, 35: 167-208.
Майер, J. В. и Б. Роуэн
1978 "О структуре образовательных организаций". В МВт Мейер (ed.), среды и организации: 78-109. Сан - Франциско: Jossey-Bass.
Михаил, М. Б., B. Р. Уолтер, Р. H. Уиллис
1999 "не точность прогнозов аналитиков дело?" Учет обзора, 74:185-200.
Miner, А. С. и С. Рагхаван
1999 "Межучрежденческие имитации: скрытый двигатель отбора". В J. Баум и В. MoKelvey (ред.), различия в организации науки: в честь Дональда Т. Кэмпбелл: 35-62. Нью-Йорк: Oxford University Press.
Neeman, З. и Г. Orosel
1999 "Пастушьи и проклятие победителя на рынках с последовательным ставки". Журнал экономической теории, 85: 91-121.
О'Брайен, П. C., Р. Bhushan
1990 "после аналитиков и институциональных собственности". Журнал учета исследований, 28: S55-S76.
Оливер, C.
1991 "Стратегическое ответы на организационные процессы". Академия управления обзора, 16: 145-179.
Оливер, Р.
1980 "когнитивная модель предпосылки и последствия удовлетворения решения". Журнал по маркетинговым исследованиям, 17: 460-469.
Палмер, Д. А., С D. Дженнингс, и X. Zhou
1993 "позднего принятия многофилиального форме крупных американских корпораций: организационные, политические и экономические счета". Administrative Science Quarterly, 38: 100-131.
Петти, Р. Е., Ж. Т. Caccioppo
1986 общения и убеждения: Центральная и периферийных Маршруты убеждения. New York: Springer.
Rajan, Р. и Н. Servaes
1997 "Аналитик после первоначального публичного размещения акций". Журнал Финанс, 52: 507-529.
Рао, H., F. Г. Дэвис, А. Уорд
2000 "привязанности, социальная идентичность и мобильности: Почему фирмы оставить NASDAQ и присоединиться к Нью-Йоркской фондовой бирже". Administrative Science Quarterly, 45: 268-292.
Райан, Б. и Н. C. Валовые
1943 "распространение гибридных семян кукурузы в двух общинах Айова". Сельская социология, 8: 15-24 лет.
Скотт, В. Р.
1995 учреждений и организаций. Thousand Oaks, CA: Sage.
Симонсон, I.
1992 "Влияние предвидеть сожаление и ответственность на решение о покупке". Журнал Consumer Research, 19:105-118.
Став, Б. М. и Дж. Росс
1987 "О поведении в эскалации ситуации: История вопроса, прототипы, и решения". В МР-Каммингс и Б. Став (ред.), исследований в области организационного поведения, 9: 39-78. Гринвич, Коннектикут: JAI Press.
Странг, Д. и С. А. Соул
1998 "Диффузия в организации и социальные движения: от кукурузы гибридными семенами, чтобы отравить таблетки". Ежегодный обзор социологии, 24: 265-290.
Суидлер, А.
1986 "Культуры в действии: Символы и стратегии". American Sociological Review, 51:273-286.
Тейлор, А. и М. Клемент
1999 год "когнитивной нормирования: Информационное влияние на изменение признание и учет риска финансовых аналитиков". Неопубликованные рукописи Так Школа бизнеса Дартмутского колледжа.
Тверская, А. и Д. Канеман
1974 "Судебное решение в условиях неопределенности: эвристика и предубеждения". Наука, 185:1124-1131.
Useem, М.
1996 Новый Капитализм "Инвестор". Нью-Йорк: Basic Books.
Вейк, К. Е.
1979 Социальная психология организации. Чтение, М.: Addison-Wesley.
Цукерман, Е.
1999 "категорический императив: безопасность аналитиков и законность корпоративного продукта". Американский журнал социологии, 104: 1398-1439.
